投資家が緊張する中、FRB議事録は新たな緊急性を帯びる

May 31, 2023

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市場が追加利上げの可能性を懸念する中、インフレ懸念により8月に株や債券が売られた。

アンドリュー・ロス・ソーキン、ラヴィ・マットゥ、ベルンハルト・ワーナー、サラ・ケスラー、マイケル・J・オブ・マーシー、ローレン・ハーシュ、エフラト・リブニ著

インフレ懸念は、この夏市場を襲うゾンビの脅威のようなものです。 FRBの物価上昇との戦いはまだ終わっていないのではないかとの懸念が今月、株と債券を動揺させており、投資家は金利の今後の動向を知る手掛かりを得るために、東部時間水曜日の午後2時に発表される7月のFRB会議議事録に釘付けになるだろう。

中銀は先月、プライム貸出金利を０．２５％ポイント引き上げた。インフレ率が依然として目標の２％を大幅に上回っているため、政策当局者はさらなる利上げの可能性を残した。 7月の前回の金利決定会合以来、経済指標はインフレが冷え込んでいることを示しているが、それが市場を落ち着かせたとは言い難い。

火曜日の堅調な小売売上高統計と一部中央銀行関係者のタカ派的なコメントにより、市場は緊張感を高めた。資産管理会社サンクチュアリ・ウェルスの首席投資ストラテジスト、メアリー・アン・バーテルズ氏はディールブックに対し、「投資家は議事録報告書でFRBの論調、特にFRBがハト派かタカ派に傾いているかについて手がかりを探すことになるだろう」と語った。「経済が予想よりはるかに強いため、連邦準備理事会は利上げを続けなければならないかもしれない。」

ミネアポリス連銀総裁で金利委員会の投票権を持つニール・カシュカリ氏も、そうしたタカ派の一人だ。 同氏は火曜日、インフレが緩和しつつあるという「前向きな兆候」が見られると述べたが、「終わったと言う準備はできていない」と警告した。

その不確実性とともに、中国のスパッタリング経済に対する懸念、投資家の熱意を奪った。今年上半期の強気相場の上昇の後、S&P 500 は今月 3% 以上下落しました。 ハイテク株の多いナスダックはこの期間に５％下落した。

債券はさらに波乱万丈だ。投資家が長期格付国債を一斉に投げ売りしたため、10年米国債のインフレ調整後の実質利回りは今週、14年ぶりの高水準に達した。 （債券価格が下がると利回りは上昇します。）利回りの上昇は企業や住宅購入者の借入コストを押し上げる傾向があり、経済成長の足かせとなります。 今月、米国の住宅建設業者の信頼感は今年初めて低下した。

景気後退予測は消えていない。バンク・オブ・アメリカが火曜日に発表した世界のファンドマネジャーを対象とした最新調査では、FRBが利上げを進める直前の2022年2月以来「最も弱気ではなかった」という見出しが掲げられた。 しかし同じ報告書では、調査対象となったファンドマネージャー10人中4人だけが景気後退が「ありそうにない」と考えていたことを示している。

ターゲットは通期見通しを下方修正。経営不振に陥っているこの小売業者は、高インフレの中で買い物客が購入を控えることで大きな打撃を受けており、売上高と利益目標の引き下げを余儀なくされている。 ターゲットは前四半期の売上高についてもアナリストの予想を下回ったと今朝報じた。

インテルは中国への懸念を理由にタワーセミコンダクターとの54億ドルの契約を破棄した。半導体メーカーとイスラエル企業との提携計画は米国とEUの規制当局の承認を得ていたが、インテルが大きな存在感を示す中国は承認に至らなかった。 この合意の無効化は、米中間の緊張がハイテク企業の投資戦略に影響を及ぼしていることを示す最新の兆候だ。

赤字のベトナム電気自動車メーカーの価値はフォードやGMよりも高い。複合企業ビングループからスピンアウトしたEV新興企業ビンファストの株価は、火曜日にSPAC経由でナスダックに上場した後、急騰した。 この上場は、リビアンやローズタウンなどのライバル企業が困難を抱えているにもかかわらず、投資家が依然としてEV新興企業に大きな関心を持っていることを示唆している。

入札合戦への期待により、今週、前世紀初頭にジョン・ピアポント・モルガンとチャールズ・シュワブが資金提供し、大幅に衰退した製造業の巨人であるUSスチールの時価総額が20億ドル近く増加した。